Решение ФРС о повышении ставки в марте 2023 года:

Федеральная резервная система в среду повысила процентную ставку на четверть процентного пункта, выразив осторожность в связи с недавним банковским кризисом и указав, что повышение близится к концу.

Наряду с девятым повышением с марта 2022 года Федеральный комитет по открытым рынкам отметил, что будущее повышение не гарантировано и будет во многом зависеть от поступающих данных.

«Комитет будет внимательно следить за поступающей информацией и оценивать последствия для денежно-кредитной политики», — говорится в заявлении FOMC после заседания. «Комитет ожидает, что некоторое дополнительное ужесточение политики может быть уместно для достижения достаточно ограничительной позиции денежно-кредитной политики, чтобы со временем вернуть инфляцию к 2 процентам».

Эта формулировка является отходом от предыдущих заявлений, в которых указывалось, что «постоянное повышение» будет уместным для снижения инфляции. Акции немного выросли после объявления, так как инвесторы ждали новостей от председателя Джерома Пауэлла на пресс-конференции в 14:30 по восточному времени.

«Рынки хорошо реагируют на ожидаемое повышение ставок на 25 базисных пунктов в сочетании с заявлением о том, что банковская система остается сильной», — сказал Куинси Кросби, главный глобальный стратег LPL Financial. «Конечно, пресс-конференция будет более подробной, поскольку репортеры стремятся выяснить дальнейшую траекторию ФРС, поскольку на фьючерсном рынке ожидается еще одно повышение на 25 базисных пунктов в мае и начало снижения ставок летом».

Смягчение тона произошло на фоне банковского кризиса, вызвавшего опасения по поводу стабильности системы. В заявлении отмечается вероятное влияние недавних событий.

«Банковская система США надежна и устойчива», — заявили в комитете. «Недавние события, вероятно, приведут к более жестким условиям кредитования для домашних хозяйств и предприятий и окажут давление на экономическую активность, найм и инфляцию. Масштабы этих последствий неясны. Комитет по-прежнему внимательно следит за инфляционными рисками».

Несмотря на предупреждения о возможных последствиях банковского кризиса, комитет единогласно одобрил повышение ставки.

Повышение переводит базовую ставку по федеральным фондам в целевой диапазон от 4,75% до 5%. Ставка устанавливает, сколько банки взимают друг с друга за кредитование овернайт, но питает множество потребительских долгов, таких как ипотечные кредиты, автокредиты и кредитные карты.

Прогнозы, опубликованные вместе с решением по ставке, указывают на пиковую ставку в 5,1%, что не изменилось по сравнению с последней оценкой в ​​декабре и указывает на то, что большинство чиновников ожидают только еще одного повышения ставки впереди.

Данные, опубликованные вместе с заявлением, показывают, что семь из 18 чиновников ФРС, которые представили оценки для «точечного графика», видят, что ставки превышают «предельную ставку» в 5,1%.

Прогнозы на следующие два года также показали значительные разногласия между членами, что отразилось в большом разбросе среди «точек». Тем не менее, медиана оценок указывает на снижение ставок на 0,8 процентных пункта в 2024 году и на 1,2 процентных пункта в 2025 году.

В заявлении устранены все упоминания о последствиях вторжения России в Украину.

Рынки внимательно следили за решением, которое было принято с более высокой степенью неопределенности, чем обычно для действий ФРС.

Ранее в этом месяце Пауэлл указал, что центральному банку, возможно, придется избрать более агрессивный путь для сдерживания инфляции. Но стремительно развивающийся банковский кризис помешал любым более агрессивным действиям и способствовал общему настроению рынка о том, что ФРС снизит ставки до конца года.

Опубликованные в среду оценки того, где члены Федерального комитета по открытым рынкам видят ставки, инфляцию, безработицу и валовой внутренний продукт, подчеркнули неопределенность курса политики.

Чиновники также скорректировали свои экономические прогнозы. Они немного повысили свои ожидания по инфляции: в этом году прогнозируется уровень 3,3% по сравнению с 3,1% в декабре. Безработица снизилась на ступеньку до 4,5%, а прогноз по ВВП снизился до 0,4%.

Оценки на следующие два года мало изменились, за исключением того, что прогноз ВВП в 2024 году снизился до 1,2% с 1,6% в декабре.

Прогнозы появляются на нестабильном фоне.

Несмотря на банковские потрясения и нестабильные ожидания относительно денежно-кредитной политики, рынки устояли. Промышленный индекс Доу-Джонса вырос примерно на 2% за последнюю неделю, хотя доходность 10-летних казначейских облигаций выросла примерно на 20 базисных пунктов, или 0,2 процентных пункта, за тот же период.

Хотя данные за конец 2022 года указывали на некоторое снижение инфляции, недавние отчеты были менее обнадеживающими.

Индекс цен на личное потребление, любимый показатель инфляции для ФРС, вырос на 0,6% в январе и вырос на 5,4% по сравнению с прошлым годом — 4,7% без учета продуктов питания и энергии. Это намного выше целевого показателя центрального банка в 2%, и данные побудили Пауэлла 7 марта предупредить, что процентные ставки, вероятно, вырастут больше, чем ожидалось.

Но банковские вопросы усложнили расчет при принятии решений, поскольку темпы ужесточения ФРС усугубили проблемы с ликвидностью.

Закрытие Silicon Valley Bank и Signature Bank, а также проблемы с капиталом в Credit Suisse и First Republic вызвали обеспокоенность состоянием отрасли.

В то время как крупные банки считаются хорошо капитализированными, более мелкие учреждения столкнулись с нехваткой ликвидности из-за быстрого роста процентных ставок, из-за чего безопасные в других отношениях долгосрочные инвестиции обесценились. Силиконовая долина, например, была вынуждена продавать облигации с убытком, что вызвало кризис доверия.

ФРС и другие регулирующие органы вмешались с экстренными мерами, которые, кажется, сняли немедленные проблемы с финансированием, но сохраняются опасения по поводу того, насколько глубок ущерб для региональных банков.

В то же время опасения по поводу рецессии сохраняются, поскольку повышение ставки пробивается через экономический спуск.

Индикатор, который ФРБ Нью-Йорка рассчитывает с использованием спреда между 3-месячными и 10-летними казначейскими облигациями, оценивает вероятность сокращения в следующие 12 месяцев примерно в 55% по состоянию на конец февраля. С тех пор инверсия кривой доходности увеличилась.

Тем не менее, трекер ВВП ФРБ Атланты оценивает рост в первом квартале на уровне 3,2%. Потребители продолжают тратить, хотя использование кредитных карт растет, а безработица составила 3,6%, в то время как рост заработной платы был быстрым.